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股權眾籌的“紅與黑”:是“福音”還是“空歡喜”

發布時間:2015-04-14 分類:趨勢研究

3月31日,劉強東公布京東正式推出股權眾籌平臺,京東股權眾籌以“領投+跟投”模式,助創業公司解決融資難問題,同時,也給普通人做小股東的機會,用大眾的力量去分散風險。

此舉一出,引起創業圈、投資界的廣泛討論,“人人做天使”、顛覆傳統VC等言論絡繹不絕,有說股權眾籌靠譜的,也有唱衰股權眾籌的,拋開京東這個平臺不說,不難看出,專業投資人、普通大眾及創業者是股權眾籌舞臺上的主角兒。《投資界》對拉拉公園、筷子旅行及調果師三家上了京東股權眾籌平臺的創業企業進行采訪,總結出股權眾籌對于創業者的利弊,一起來看,對創業者而言,股權眾籌到底是個什么“鬼”!

“紅”的誘惑:品牌宣傳+估值市場化產品試水的“拉練場”

截止到4月11日,先看這三家公司在京東股權眾籌平臺上的融資情況:

這三家企業全部超額完成眾籌,其中,調果師創始人肖洪濤稱,他們上線3小時便完成1300萬元融資目標。除了這幾家,在京東股權眾籌平臺的其它十多家企業也多數都在期限天數之內超額完成眾籌,這對創業公司獲取資金、拓展融資渠道無疑是十分明顯的好處,在接受采訪時,三家企業一致表明,其對品牌推廣的作用是他們選擇上股權眾籌平臺的重要原因,筷子旅行創始人朱水旺表示,京東在電商領域的消費群體與筷子旅行的受眾重合度較高,都是屬于消費質量高端人群,因此,相互合作也能為自己引流。

除了品牌宣傳作用外,不論是產品眾籌還是股權眾籌,都能使產品或者項目公開面向大眾,因此,從產品在股權眾籌平臺的火熱程度、成交速度等都可以看出其市場發展空間,某種程度上看,創業者可以將眾籌平臺當作產品試水的拉練場地,測試大眾對產品的認可程度,以便及時調整戰略方向。拉拉公園方面也表示,“平臺上的融資的效果也在探底大家對這個小眾群體的態度,我們應該去試水。”

還有一個創業者的“小九九”:通過股權眾籌平臺能夠使得估值更加市場化。比如,某公司拿出10%的股權比例上股權眾籌平臺,其融資目標為500萬,則其當前估值定價5000萬人民幣,而今其融資數字已超額并達到600萬元,但其所拿出的股權仍為10%,那么其市場估值定位便達到6000萬,這是市場給予的肯定,無形中提高了估值,創業者何樂而不為呢?由此來看,相比較傳統投資方式而言,股權眾籌也能使創業者對公司估值方面擁有更大的自主權。

以上都是對于眾籌成功的企業而言的好處,當然,不排除創業公司眾籌失敗的可能性,京東方面稱,眾籌失敗的企業,所有的融資額將原數退回給投資人。

“黑”的危機:私募股權人數限制+政策風險次輪融資或受影響

去年12月,關于《私募股權眾籌融資管理辦法(試行)(征求意見稿)》的起草說明規定,企業股權融資完成后,融資者或融資者發起設立的融資企業的股東人數累計不得超過200人。而《公司法》對有限責任公司的股東人數規定,2人以上50人以下可以設立有限責任公司,股份有限公司股東人數為2人以上200人以下。因此,創業公司在進行股權眾籌時,不得不考慮股東人數限制。

調果師肖洪濤在談及此事時稱,京東對參加股權眾籌的創業公司股東人數方面并沒有作出限制,但是,由于其做的是私募股權眾籌,必須遵循《公司法》及《意見稿》的相關規定。因此,調果師即便希望有更多人參與股權眾籌、更多投資人一起組成有限合伙公司來進行投后管理也無法實現。

股權人數的限制現階段的影響是很大的,其一,影響公司借股權眾籌擴大聲勢的廣度,無法像產品眾籌那樣無限制地增加參與人數;第二,也無法進一步判斷其市場接受程度如何,而只能在較小的范圍內判斷其大體情況;第三,也影響創業公司次輪融資股權分配,每進行一輪融資就要引進新的股東,而私募股權人數限制,使得創業公司在股權眾籌時不得不為下一輪融資預留出一定的名額,影響下一輪融資的股權分配;第四,北軟天使王童在接受采訪時表示,人數的限制會導致供需雙方的不平衡,股權眾籌項目只允許有限的人參與投資,也可能導致大眾一窩蜂地爭奪投資項目資源,這可能使得未爭搶到機會的多數人參與積極性降低,長此以往也不利于創業公司作進一步的品牌宣傳。

除了人數限制帶來的不便,創業公司也無法完全驅除來自政策監管層面的風險。針對私募股權眾籌的意見稿雖然來自業界一邊倒的質疑,但創業公司和眾籌平臺不得不依據意見稿做出適應政策的艱難抉擇,而且征求意見稿尚未能最終落地,相關的政策法律與法規還存在著不確定性。將來一旦政策發生重大變動,對創業公司的股權眾籌之路又會產生不利的影響。

新生事物存在的開端,總會由于與周遭環境的格格不入而略帶針刺或風險,但自古以來都是符合大多數人利益和要求的事物最終戰勝所有的條條框框,抑或是,所有的條條框框最終總會適應新生事物發展規律。縱觀上述總結的利弊(雖不成熟,借鑒尚可!),股權眾籌之于創業者,得利之處來自其對市場規律的遵循,不便之處在于人為限制,股權眾籌若真能帶來真金白銀的價值,沖破限制是早晚的事情,或許,在未來某天,股權眾籌能夠像股票那樣面向市場所有大眾!

來源:和訊

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